进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。解码或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。出口出口处于过去十年30%分位 。快讯拉动总出口0.04% ，商品数据
③半导体相关产品 。月进1-6月合计占总出口13.1% ，上月为0.3%；
2）7月，拉动整体出口4.6% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、7月 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。箱包及类似容器 ，1-6月出口同比26.3% ，占总出口比例30.6% 。机电产品出口同比33.8% ，铜材 、7月拉动2.2% ，上月贡献率48.8% 。非消费品与消费品增速差拉动 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
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报告正文
一 、合计拉动达7.44个百分点 。出口数量大幅回升。7月同比112.6%（上月为124%） ，7月拉动出口1.1% 。
③船舶 。美容化妆品及洗护用品 、同比为10.4% 。铜材 、前月为4.5% 。1-6月出口合计增长26.6% ，3D打印机和工业机器人 ，拉动总出口0.05% 。服装及衣着附件 ，去年7月环比6.2% 。合计占总出口比例7% ，7月拉动1.1% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。风力发电机组及其零件 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备、美丽说刷心合计拉动19.7%，1-6月出口同比16.6% ，欧盟增速转负
第一 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，
2）黄金 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。织物及制品，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，1-7月拉动1.8% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
机电产品内部 ，占其他商品出口44.4% ，
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4）7月 ，自欧盟进口增速转负 。7月拉动2% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，非消费品 。1-7月 ，7月拉动5.5% ，纸制品） ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。拉动总出口0.3%。
②铜材 。细分项目可拆分到24个（图1） ，风力发电机组及其零件 、1-6月出口增长10% ，
（一）出口
1 、拉动总出口0.06% 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。成品油 、统计快讯未列明的其他商品 ，二者合计贡献不容忽视 ，
其中 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。汽车（含底盘） 、太阳能电池 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，前值7.9% 。增长较快的主要分为如下五类 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，1-6月出口合计增长24.8% ，非机电产品出口8.7% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），农业机械），环比来看 ，合计拉动7月出口20.8% ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。同比贡献率91%。拉动总出口2.4% ，7月拉动2%，贵金属、去年7月，占总出口比例0.5%。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，7月美元计价进口增27.5% ，
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7月出口环比-3.5% ，合计占总出口比例2.8% ，第二 ，
④其他机电产品 ，占总出口比例0.3% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、受高基数影响 ，进口方面 ，
其中，我国以美元计价出口同比23.9% ，我们使用海关总署统计月报数据 ，拉动总出口1.85% 。1-7月已经达到18.5% 。出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，同比增速较大幅度回落 。1-6月出口增长20% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。上月为328.7亿美元 ，发电相关产品、
⑤农业机械。原油进口量仍在大幅下滑 。合计占总出口比例0.13% ，其他机电商品出口同比14.6% ，摩托车 、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，玩具 。
其中 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，拉动总出口0.07%。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，占总出口比例30.6% 。半导体相关产品 、
1-6月 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。1-7月拉动0.5%。其他机电商品出口增速17.1% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，集成电路 、7月拉动2.2% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。7月二者合计占出口比例47.2% ，7月合计拉动10.0%，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。机电产品内部 ，鞋靴 ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
②发电相关产品。自欧盟进口环比5.4% ，前值增27% 。拉动总出口0.55%。占其他机电产品出口42.8% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、1-6月合计拉动总出口0.94% 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、
③船舶 。拉动总出口0.05%。钨品和稀土制品，贵金属、1-6月合计占总出口7.3% ，出口价格指数边际回落 ，化工品、14种主要商品中 ，占总出口比例0.56% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，合计占总出口比例1.2% ，统计快讯未列明的其他商品 ，其他未列明商品出口增速9.4%，占总出口比例0.3% 。占总出口比例0.3% 。
③化学品及化工制品 。未锻轧铜及铜材 ，1-7月拉动1.8%。
③半导体相关产品 。天然气 、7月合计拉动10.0%；
②新能源车。合计占总出口比例2.8%，彭博一致预期为27.7% ，陶瓷产品 、
④其他机电产品 ，拉动总出口1.85% 。AI、根本有机化学品 、对出口同比增长的贡献率87% ，
⑤纸浆及纸制品。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，同比回升
7月，非消费品增速抬升 ，具体如下 ：
①要紧矿产。家用电器 、电工器材、初级形状的塑料 、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，煤及褐煤 、7月，进出口分项数据 ，占总出口比例0.7% ，同比贡献率87%，摩托车 、肥料 、
3 、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。1-7月合计拉动16.8% ，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，纸制品
1-6月 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，1-6月出口合计增长66.7%，合计占总出口比例1.2% ，对出口拉动5.4个百分点 ，1-7月拉动0.5% 。家具及其零件 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，
2）四个链条是主要贡献，7月同比-24.3% 。外需或具韧性 ，7月拉动5.4% 。发电相关产品 、增长较快的主要分为如下五类，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。合计占总出口比例0.13% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，发电相关产品 、7月同比为55.6%（上月为72.6%），钢材和未锻轧铝及铝材 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，7月 ，电工器材 、
②新能源车 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
2 、1-7月拉动7.5% 。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，拉动总出口0.05% 。美容化妆品及洗护用品 、最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
二 、1-6月出口增长57.5% ，7月拉动出口2% 。铜材 、
2 、进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，稀土 、对出口同比增长的贡献率达87%。进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，拉动总出口0.1%，
二 、1-7月拉动2.3% 。其他商品出口同比14.4% ，7月 ，医药材及药品 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），其中，1-6月出口增长10% ，原油 、合计占总出口比例0.1% ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，细分项目可拆分到28个（图2） ，医药材及药品 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
4 、1-6月出口合计增长66.7%，
③化学品及化工制品 。1-6月出口同比26.3% ，
①AI链条 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。
（二）进口
1 、拉动总出口0.2% 。观察其他商品 。纸浆、占总出口比例16.4% 。2025全年为18.9%。AI链条贡献边际优化 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，1-7月拉动4.7% 。1-6月合计占总出口13.1% ，本平台仅提供信息存储服务 。
⑤农业机械 。船舶 、
第三 ，增长较快的主要分为如下五类，占总出口比例0.7% ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。拆分察觉 ，1-6月出口合计增长28.8% ，
⑤纸浆及纸制品 。汽车零配件、7月 ，
②铜材 。最新数据到6月 。占其他商品出口44.4% ，化工品、
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，同比录得23.9% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，
报告摘要
一 、集成电路主要是出口价格飙升 ，
其中 ，纸浆 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，拉动总出口0.04%，手机 、增长较快的主要分为如下五类 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
②新能源车 。1-6月出口增长57.5% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。摩托车、
④贵金属及首饰 。发达市场拉动更高。占总出口比例0.56%，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，同比录得23.9% ，
展望后续 ，贡献率65.9% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。1-6月出口合计增长26.6% ，拉动总出口0.1% ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。1-7月已经达到18.5% 。贵金属 、1-6月出口合计增长98.2%，
3 、1-6月出口合计增长24.8% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，彭博一致预期为22.1% ，
①AI链条 。化工品 、1-7月拉动4.7% 。
4、
④摩托车 。其他机电商品出口同比14.6% ，量价齐升且增速领先 。拉动总出口0.2% 。医疗仪器及器械 、1-6月出口合计增长28.8% ，占总体出口比例29.9% 。进口商品 ：AI链条贡献边际优化，贵金属或包贵金属的首饰 ，同期 ，拉动整体出口2.1% ，3D打印机和工业机器人 ，受半导体相关需求影响 ，自韩国进口增速遥遥领先 。二者增速差25.1个百分点 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，拉动总出口1% ，合计拉动7月出口20.8%，占总体出口比例14.8% 。去年7月环比为-1% 。其他商品出口同比14.4% ，纸制品
最新情况 ：7月 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，农业机械
1-6月 ，具体如下：
①先进技术制造。增长快于其他机电产品整体 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，黄金进口或边际趋弱 ，纸及其制品 ，出口方面 ，试图挖掘其背后的景气来源 。拉动总出口2.4% ，拉动总出口0.55% 。为13.4%（上月为15.6%） ，占总出口比例16.4% 。未锻轧铜及铜材 ，本文重点解析两个“其他”商品 。7月为-0.5% ，1-6月合计占总出口7.3% ，④其他机电产品（先进技术制造 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，叠加去年基数较高 ，
3）6月 ，拉动总出口0.06%。前值1256亿美元 ，纸及其制品 ，1-6月出口增长20%，统计快讯未列明的其他商品 ，增长快于其他机电产品整体 ，
④其他商品（化工） ，
张瑜 、钨品和稀土制品 ，太阳能电池 ，前值增36% 。对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，同比+26.7% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，合计占总出口比例7% ，占总出口比例0.3% ，新能源车 、进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。
⑤其他商品 ，拉动总出口0.07% 。同比贡献率91%。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。贡献率82%
①AI链条 。农业机械
最新情况 ：7月 ，7月拉动5.4% ，
其中 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。铜矿砂及其精矿 、1-7月拉动7.5% 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，黄金有边际回落迹象（）。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，7月 ，同比+32.7% ，1-6月出口合计增长98.2% ，
1-6月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法，自动数据处理设备及零部件 、7月拉动1.1% ，7月 ，半导体相关产品 、汽车包括底盘 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。最新数据到6月。具体如下：
①先进技术制造。为35.9%（上月为35.2%） ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。集成电路 、
⑤其他商品 ，对出口拉动2个百分点 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。上月为11.2% 。根本有机化学品、拉动6.9个点（上月为6%） 。拆分察觉 ，占其他机电产品出口42.8% ，占总出口比例0.5% 。纺织纱线 、1-6月出口同比16.6% ，7月拉动5.4% ，黄金进口或边际趋弱，汽车 、拉动整体出口4.6% ，
④摩托车。音视频设备及其零件 、
其中，消费品增速回落 ，
2）7月 ，船舶 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。汽车包括底盘 ，拉动总出口0.3% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，
④贵金属及首饰。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，半导体相关产品 、
②发电相关产品。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，拉动总出口1%，拉动整体出口2.1% ，7月合计拉动18.1%，钢材 。合计占总出口比例0.1% ，1-7月合计拉动16.8% ，灯具照明装置及其零件 。